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1.一、演藝燈光装備龙頭，新品研發氣力壮大
公司在全世界演藝燈光装備范畴居于龙頭职位地方。公司建立于2005年，2020年5月于創業板上市。公司是一家集研發、出產和贩卖為一體的高新技能企業，重要產物包含舞台文娱燈光装備、修建照明装備、桁架和紫外线消毒装備等。
公司在该范畴深耕10余年，在演藝燈光装備的造型、電子、光學、热學、机器布局及節制體系等技能范畴具有多項自立常識產权。
公司是國度文化出口重點企業，也是工信部認定的“影視舞台燈”這一產物的“制造業单項冠军树模企業”、“專精特新小伟人企業”，和海關認定的“AEO 高档認證企業”。
公司的焦點收入来历為舞台文娱燈光装備。
2021 年，公司营收 6.18 亿元，舞台文娱燈光装備收入占比高达 89%。公司的舞台燈光装備產物笼盖 HID 光源、LED 光源、激光燈等多種種别。
公司產物介入了國表里浩繁有影响力的大型項目，如 2008 年北京奥運會開终结式、2019自律神經失眠, 年國庆 70 周年天安門庆典、央視及各大卫視春晚，和欧洲讴歌大赛、2012 年伦敦奥運會等國表里大型演藝勾當和上海中間、深圳安全金融中間等知名修建項目。
公司產物重要销往海外，已構成 OBM、ODM 相連系的完美贩卖模式。
公司產物重要销往海外，2021 年，外销营業营收占比高达 86%。公司在海表里采纳 ODM、OBM 相連系的贩卖模式。
公司的 ODM 產早洩治療方法,物重要為非標定制化產物，產物的規格、型号和技能参数等按照用户需求举行設計，產物技能难度较高，重要海外客户包含 ADJ 团體、海恩體系等。
而公司的 OBM 焦點品牌為海内自立品牌 “TERBLY”和全資子公司法國雅顿的自立品牌“AYRTON”。
此中，“TERBLY” 品牌以直销為主，重要客户為亚洲、非洲、南美、中东和东欧等地域有氣力的演藝燈光装備采购商；“AYRTON”品牌以經销為主，向全世界范畴内的專業舞台燈光演藝燈光装備經销商供貨。
研發上風显著，專利结構遍及，并延续向高技能新品轉化。
公司多年来在專業舞台燈光、智能照明和紫外线消毒装備等產物與相干技能上延续投入，截至 2022H1，公司及子公司共具有境内有用專利 593 項，此中發現專利 62 項；具有境外專利 103 項；具有软件著作权 340 項。
焦點專利技能包含光束和圖案结果的舞台燈光學體系及投光装配、挪動式送風热學體系、内轮回散热體系、調理 LED 燈亮度的法子等項目，均完成研發并利用于產物的试產或量產中，较好地提高了產物的節制精度、防水机能、散热效力和光色一致性等机能，并在產物上樂成推出了超大功率 LED 舞台燈系列及激光舞台燈系列等產物。
股权布局不乱。
公司股权布局集中且较為不乱，截至 2022Q3，公司實控人蒋伟楷、蒋伟权，及實控人的一致行動听蒋伟洪、林苏合计持有公司股分 72.67%。此中，蒋伟楷為公司董事长、总司理。實控人及其一致行動听均属统一家属。
1.二、海外需求修复，事迹快速開释
陪伴全世泰山通馬桶,界新冠防控常態化，海外演藝装備需求規复，公司事迹高速發展。
2018-2019 年，跟着全世界文化文娱行業的成长，泰西市場對演藝燈光装備中高端產物的需求兴旺，公司成长计谋定位于泰西中高端市場，延续研發合适市場需求的中高端新產物，同時，收购法國雅顿的整合协同效應渐渐呈現，201八、2019 年归母净利润别离同比晋升 118%、73%。
2020 年，新冠疫情對海外的演藝燈光装備市場需求造成较大打击，對海内市場也造成為了必定影响，公司营收同比降低 53%，此中，泰西市場贩卖額同比降低 59.7%，公司归母净利润同比降低 55%。
2021 年下半年起，演藝装備行業出格是海外市場的需求迎来了開端規复，泰西等地域國度渐渐放鬆了限定演藝勾當的相干政策辦法。公司事迹也迎来高速增加，2021 年，公司實現营收 6.18 亿元，同比增加 54.66%，實現归母净利润 1.36 亿元，同比增加 54.28%；2022 年前三季度，公司實現营收 9.29 亿元，同比高增 136%，實現归母净利润 3.02 亿元，已到达 2021 年整年归母净利润的 2 倍以上，同比高增 226.43%。
外销毛利率显著高于内销毛利率，外销在营收、毛利中進献均较高。
公司外销营業收入营收占比近五年均高于 70%，2021 年外销营業营收占比高达 86%。
别的，外销营業毛利率显著高于内销营業毛利率，以 2021 年為例，公司内销营業毛利率為 27.38%，外销营業毛利率為 48.27%。
公司外销营業毛利率较高的缘由是其重要贩卖以法國雅顿的“AYRTON”為代表的中高端產物，這些產物具有较高毛利率。
舞台文娱燈光装備毛利率延续上升，時代用度率降低，红利能力显著晋升。
舞台文娱燈光装備產物在公司营收中占比最高，2021 年其营收占比高达 88.77%，且毛利率也最高，是以其毛利率變更對公司红利能力带来较大影响。
比年，一方面因為收购法國雅顿及“AYRTON”品牌，使得高毛利的 OBM 產物收入占比提 升，别的，新品的延续研發也對公司总體毛利率具備動员感化；另外一方面，2021 年下半年起公司對下流提价，减缓了上遊原質料涨价對毛利率的消极影响。
在以上身分的鞭策下，公司的毛利率表示出快速晋升的趋向，2017 年-2022 年前三季度，公司毛利率從 40.78%晋升至 51.13%。
用度方面，陪伴公司营收快速發展，销管用度率总體降低；别的，公司現金資產较為丰裕，在當古人民币贬值的布景下，利錢收入及汇兑收益有用低落了财政用度。2017 年-2022 年前三季度，净利润率從 9.46%晋升至 32.87%。
IPO 募投項目推動将助力公司突停業能限定。
公司于 2020 年在創業板上市，募資总額 10.98 亿元，募資净額 9.98 亿元。召募資金重要用于扶植演藝燈光装備出產基地進级扩建項目、演藝燈光装備出產基地二期扩建項目、研發中間進级項目、海内营销及產物展現平台進级項目和弥補活動資金。
截至 2022H1，公司已累计投入 IPO 召募資金中的 9885.72 万元，此中，“演藝燈光設出產基地二期扩建項目”的一期工程已完成封顶。在當前演藝燈光装備市場需求快速開释的布景下，募投項目標扶植，有助于公司突停業能限定，更好地知足营業扩大的需求。
拟施行股权鼓励，绑定焦點成员长处。
2022 年 11 月 28 日，公司通知布告其拟施行股权鼓励，介入工具為對公司总體事迹和中持久成长具備首要感化的焦點辦理职员，含公司董事、监事、高档辦理职员、關頭前中後台员工等。
该员工持股規劃設立時資金总額不跨越 3000 万元，以 2022 年 11 月 25 日的公司收盘价 88.85 元/股測算，對應公司股分数目约為 33.76 万股，占总股本的 0.40%；資金来历為從應付职工薪酬入彀提的持股規劃專項鼓励基金，股票来历為二级市場采辦等方法，并于公司股东大會审议經由過程该股权鼓励後的 6 個月内完成采辦。
该员工持股規劃所获股票拟分三批解锁，解锁時候别离為自公司通知布告最後一笔標的股票過 户至持股規劃名下之日起算满 12 個月、24 個月、36 個月，解锁比例别离為 40%、30%、30%。该股权鼓励尚需經公司股东大會审批。
2.一、演藝燈光装備：實現舞台藝術结果的關頭装備
演藝燈光装備简介：演藝燈光装備經由過程舞台燈光的角度、色采、光束等带来的視觉结果显現，塑造主題人物的造型與感情，衬着情况氛围。
演藝燈光装備按光源類型可分為白炽光源類、氣體放電光源類、LED 光源類和激光光源類燈具；按燈具利用類型可分為圖案燈、染色燈、光束燈、多合一燈和視频燈；按安装部位可分為面光、耳光、脚光、柱光、顶排光、天排光、地排燈光和活動燈光等。
演藝燈光装備發源于泰西，其成长進程可以分為三個阶段：
第一阶段：照明阶段（15 世纪-1879 年）：燈光仅起照明感化，营建舞台结果感化弱，主如果烛炬、煤氣燈、灰光燈、碳弧燈等装備。
第二阶段：燈光装備開端成长阶段（1879 年-20 世纪 80 年月末）：電光源問世，舞台燈光装備功效不竭被丰硕，起頭實現多種燈光结果。
第三阶段：主動化成长阶段（20 世纪 80 年月末至今）：HID 光源、LED 光源获得遍及利用，激光光源呈現，计较机技能被利用于演藝燈光装備，演藝燈光装備節制體系的数字化、主動化程度获得加强。
别的，燈光節制體系的涵盖范畴和处置工具愈来愈廣，節制方法和信息处置愈来愈繁杂，其連系了 AI、自顺應、云、5G 通讯等先辈技能，功效愈增强大，燈具不乱性和燈光结果的多样性获得提高。
2.二、 财產链：國產物牌突起，下流空間廣漠
從财產链来看，演藝燈光装備制造業上遊重要包含電子電器、光學元件、五金、光源、塑料及橡胶、印刷及包装質料等原質料供给商；下流重要利用范畴為表演、遊览演藝、文娱等行業，直接下流则為海外入口商、海内演藝燈光装備集成商、表演承辦方等。
上遊各種原質料制造業充實竞争，供應充沛。
今朝 A 股主营演藝燈光装備的公司仅浩洋股分一家，2017-2019 年，按其原質料采购金額统计，開關電源、IC、步進机電等電氣電子類的均匀占比最高，到达 34%；其次，切割器、滑轨等五金類的均匀占比為 17%，镜甲等光學元件類的均匀占比為 14%，LED 光源等光源類的均匀占比為 15%。
总體来看，演藝燈光装備行業的上遊原質料制造業处于充實竞争状况，供给商数目多，原質料供應充實，是以谋劃范围较大的演藝燈光装備廠商有较强的议价能力。
中遊演藝燈光装備制造業市場集中度较低，泰西企業具有先發上風。
演藝燈光装備制造業总體较為分离。据公司招股阐明书，2017 年，全世界范畴内按出產范围 统计，CR3 份額為 14.28%，CR10 份額為 27.88%。
泰西地域是演藝燈光装備重要消费市場，國際巨擘在品牌、渠道方面具有先發上風。
當前演藝燈光装備行業内的全世界知名品牌多為泰西品牌，如 Martin、AYRTON、Elation、High End Systems、Vari-Lite、ETC、ROBE、Clay Paky 等。
這些泰西品牌所属制造商多背靠大型团體，如：Clay Paky 于 2014 年被欧司朗收购，Martin Lighting 于 2017 年随哈曼國際并入韩國三星团體，Vari-Lite 從属飞利浦团體，等等。
海内珠三角地域為财產會聚地，廠商由 ODM 向 OBM 轉型，國產物牌突起。
中國企業几十年出处 OEM 代工模式，渐渐過渡到了更高附加值的 ODM 代工模式，當前正朝着 OBM 標的目的摸索。
中國已成為世界燈光音响及演藝装備產物的首要制造基地，约 70%以上的企業汇集在珠三角地域，已構成完備的演藝燈光装備制造财產链，珠三角地域的该行業產值约占我國该行業总產值的 80%。
海内也渐渐發生了部門具備必定营業體量的制造商，如浩洋股分、珠江燈光、彩熠燈光等， 這些企業根基均散布在珠三角地域。
下流表演行業市場廣漠。
下流行業介入者重要包含海外入口商、海内演藝燈光装備集成商、表演承辦方等。海外市場方面，泰西發财地域的演藝燈光装備市場增加不乱。
海内方面，表演市場范围增加敏捷，疫情前，海内表演市場范围由 2013 年的 463 亿元增加至 2019 年的 572.24 亿元。海内表演市場可细分為剧院、演唱會、遊览表演市場等，剧院和演唱會市場范围在 2013-2019 年呈不乱上升趋向；而遊览表演市場显現“U”型成长，出格是 2019 年敏捷增加，到达 73.79 亿元，同比高增 96.93%。
廣漠的下流市場支持了中遊演藝燈光装備市場的繁華。
据華經谍報网的数据與展望，海内舞台燈光装備市場范围從 2004 年的 31.15 亿元增加至 2008 年的 70.85 亿元，年复合增速為 22.81%；估计 2024 年中國演 藝装備范围超 2500 亿元，此中舞台燈光装備到达 728.89 亿元，占比 27.58%。
2.三、技能趋向：L益智拼裝玩具,ED 突起、智能化、技能與藝術連系
演藝燈光装備是历經技能堆集與财產進级的燈光產物。演藝燈光光源重要分為三大類：白炽（卤钨）光源、HID 光源（高强度氣體放電光源）和 LED 光源（固態光源）。别的，激光光源也是今朝演藝燈光装備行業的新宠。在光源技能這一焦點引擎的鞭策下，舞台影視燈具朝着高品格、高光效、低能耗、智能化、小體积等標的目的成长。
HID 光源依然强势，LED 光源具有節能减排上風，敏捷突起。
白炽光源的利用已有 100 多年汗青，是電光源期間的初期產品。HID 光源真正利用到舞台是 70 年月，最重要的品種是金属讀稿機,卤化物光源。HID 光源在光束燈、圖案投影方面上風较着，是高光度聚光類舞台燈具設計的優選光源。
今朝，HID 光源重要利用飞利浦和欧司朗的產物。而 LED 光源是比年来高速成长的新光源，其光效约是 HID 光源的 2-3 倍，约是白炽光源的 5-10 倍，是以節能环保上風凸起，其在小功率、低照度、泛光和柔光照明范畴具有上風，别的，LED 燈具可以做得更小、更輕，更有益于舞台燈具的操控和主動化。
可是，因為 LED 光源大都是由浩繁小功率芯片集成，或由多個白光和有色 LED 燈珠集成，進而構成大功率 LED 光源，是以，其技能难度较高。
比年，激光光源產物也應用到舞台照明中，其在亮度、效力、色采结果等方面具有上風，将来陪伴技能成熟及本錢低落，有望得到遍及利用。
演藝燈光装備朝着数字化、智能化標的目的成长。
今朝海内大型的户外表演勾當，如廣場晚會、大中型的小我演唱會及室内的大中型舞台剧，其所用的專業燈光器材，如数字調光台、燈光節制台、数字硅箱、结果燈、染色燈、追光燈、换色器、激光器等，绝大大都都采纳了数字化節制。
别的，收集化燈具、收集化節制装備、收集化辦理软件、主動報警體系、多网合1、声光電同步等技能在國表里近期一些大型項目中的樂成利用，也為演藝燈光装備企業带来新的机會。下流演藝行業燈光技能與藝術連系的趋向较着，踊跃利用采纳最新技能的產物。
以海内代表性表演為例：2021 年，大型情形史诗《伟大征程》在鸟巢举行，其燈具選擇的重要原则是可以或许到达現場燈光創作和燈光显現的藝術需求，其次是斟酌節能、不乱和利用寿命等身分，表演利用的 4300 台燈光装備中，70%以上為最新型 LED 光源装備，并初次利用了 1400W 最新 LED 光源切割電脑燈、260W 激光光源光束電脑燈。
2022 年，北京冬奥會终结式中采纳了全彩色集束激光產物，實現了“光杯”這一場景。
2.四、下流受經濟颠簸影响小，文化消费属性付與高红利空間
北美現場表演市場的汗青增速远高于 GDP 增速，且受經濟颠簸影响相對于较小。北美表演市場在全世界表演市場中职位地方首要。
以演唱會市場為例，据 Pollstar，2015 年，全世界 Top100 場巡演的表演收入為 47.1 亿美元，此中北美地域收入為 31 亿美元，占比 66%。是以，咱們以北美現場表演市場在 2000-2015 年間的表示為例举行阐發。
北美現場表演票房在 2000 -2015 年十五年間敏捷晋升，從 2000 年的 17 亿美元增加至 2015 年的 68 亿美元，在此時代，北美現場表演票房的五 年增加率远高于北美 GDP 的五年增加率；而且，虽然陪伴北美 GDP 增速回落，北美現場表演票房范围增速也遭到了必定影响，但其仍連结了较高的發展速率，同比增速始终约為同期 GDP 同比增速的 2-3 倍。
高速發展且受經濟颠簸影响较小的下流表演市場，支持了中遊表演設備制造行業在分歧經濟周期的不乱增加。
下流演藝消费具有文化消费属性，付與了優良中遊廠商较大利润空間。
如下遊文化演藝市場龙頭宋城演藝、锋尚文化為例，两者的文化演藝相干营業毛利率近五年均保持在 35%以上，2017-2019 年（疫情前），宋城演藝的現場演藝营業毛利率更是高达 70%以上。
下流現場演藝财產的高红利程度，源自其文化消费属性，其焦點是對美的寻求，代价敏感性不高，是以，能輸出實現更佳演藝结果的演藝設備的中遊設備制造商，有望得到较高红利空間。以舞台燈光装備代表性公司浩洋股分為例，虽然受疫情扰動，但其近五年的毛利率始终保持在 40%以上。 |
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發表於 2024-8-20 17:59:09
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